Je hebt waarschijnlijk al weet dat Warren Buffett is wereldwijd de grootste investeerder van Alle tijd.Beginnend met slechts $ 100, Buffett maakte een ongekende reis in het creëren van een persoonlijk fortuin van $ 48 billon.Een werkelijk ongekende prestatie, zeker als je bedenkt dat hij nooit begonnen met een bedrijf van zijn eigen en nooit een cent geïnvesteerd in technologie voorraden.Zijn complete fortuin komt van het investeren in de beurs!
En, als een feit is, Buffett de investering strategie is niet zo ingewikkeld: koop aandelen van de kwaliteit van bedrijven wanneer ze 'te koop'.Dat is alles wat er is!Met deze eenvoudige strategie Buffett verdiende hij miljarden dollars.Maar, als we kijken naar een diepere Buffett's retourneert de loop van de tijd iets stands out…
De outperformance van Buffett vergeleken met de S &P; 500 vermindert de loop van de tijd.Tussen 1957 en 1966 Buffett presteert de S &P; 500 door een massale 14,5 keer.In het meest recente decennium zijn outperformance is afgenomen tot 'slechts' 2,2 maal de S &P; 500.Natuurlijk Buffett nog steeds blijkt dat hij wist te winnen van de indexen.Maar, nu slechts een fractie van de outperformance hij bereikt in eerdere decennia.
Dus, wat is de reden hiervoor?Buffett heeft het systeem van het kopen van kwaliteit bedrijven op verkoop gestopt werken?Of heeft Buffett verloor zijn 'Magic Touch'?Tweemaal is het antwoord negatief.
De uitleg achter de afnemende meeropbrengsten
De echte verklaring voor de daling van (relatieve) rendement is eigenlijk heel simpel.Tegenwoordig Buffett heeft om te investeren grote sommen geld.Ook de investeringen van een paar honderd miljoen dollar zijn niet de moeite waard meer.Just, berekenen samen met mij…
Buffett de totale investeringen hebben momenteel een waarde van ongeveer 110 miljard dollar.Dus, moet een investering nog enige invloed op de prestaties van de totale beleggingsportefeuille deze investering moet worden ten minste 2 miljard dollar.En dat is het probleem.
Zoals Buffett's niet willen invloed op een koers van het aandeel te veel (het inkopen van grote hoeveelheden drijft de prijs van een voorraad van…) en wil blijven enigszins flexibel, normaal gesproken is het niet mogelijk aan te kopen (of te verkopen ) Meer dan 10% van de aandelen in een bepaalde openbare onderneming.
En, als de 2 miljard euro is gelijk aan 10% van de beurswaarde, we spreken van bedrijven met de markt capitalisations van ten minste 20 miljard dollar.En, gewoon gezegd, er zijn niet veel bedrijven die met de op de markt capitalisations van meer dan 20 miljard euro!
En, afgezien van het feit dat er simpelweg niet dat veel bedrijven met een markt capitalisations dat grote, deze bedrijven zijn veel meer gevolgd en onderzocht door investeringen analisten en alle soorten van investeringen professionals.
Vanwege dit deze bedrijven zijn geprijsd minder inefficiënt.En voilà, hier hebben we de tweede reden voor de afnemende outperformance van Buffett.
Misschien heb je niet realiseren, maar als gevolg van deze u daadwerkelijk een aanzienlijk voordeel ten opzichte van Buffett (tenzij u Bill Gates…).Immers, je bent niet beperkt tot alleen investeren in deze reus, efficiënter geprijsd.U kunt kiezen uit een veel, veel groter aanbod van meer inefficiënte bedrijven geprijsd!
Buffett het eens met deze redenering:
"Ik denk dat ik kan zorgen dat u 50% per jaar op 1 miljoen dollar. Nee, ik weet dat ik dat zou kunnen. Ik garandeer dat."
-Warren Buffett, Businessweek, 25 juni, 1999.
Ook de terugkeer van een paar van de hedge fund managers blijkt dat het is een enorm voordeel NIET hebben te veel geld te investeren.We zullen kijken naar twee van hen: Joel Greenblatt en Mohnish Pabrai.Beide top beleggers kan worden beschouwd als Buffett copycats.
Joel Greenblatt
Een paar jaar geleden, Greenblatt bekend werden bij een breder publiek als auteur van 'The Little Book Dat Beats De Markt'.In dit boek Greenblatt hoofdlijnen van een strategie in overeenstemming met Buffett's beleggingsstrategie.Greenblatt's wens van de voorraden met een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal gepaard met hoge winsten opbrengsten is in wezen hetzelfde als Buffett de wens voor 'kwaliteit bedrijven te koop'.
Greenblatt de hedge fund verdiende jaarlijks rendement van meer dan 40% meer dan twintig jaar.In zijn eerste tien jaar heeft hij zelfs bereikt jaarlijks rendement van meer dan 50%.En, zoals Buffett, Greenblatt heb hetzelfde probleem als Buffett: te veel geld te investeren.En dat is de reden waarom Greenblatt kiezen te kopen alle externe investeerders in zijn hedge funds en te blijven investeren alleen met zijn eigen, particuliere geld!
Een voorbeeld van een recente investering van Joel Greenblatt is zijn aankoop van aandelen van Aeropostale, een zeer winstgevend kleding detailhandelaar.Binnen slechts een paar maanden aandelen van Aeropostale gewaardeerd had meer dan 40%.Greenblatt verkocht al zijn aandelen.Met een marktkapitalisatie van ongeveer 1 cap miljard dollar op het moment van de aankoop Greenblatt, een dergelijke transactie zou ondenkbaar voor Buffett.
Mohnish Pabrai
Pabrai, zoals Greenblatt, kan worden beschouwd als een volgeling Buffett:
'M r.Buffett verdient alle krediet.Ik ben gewoon een schaamteloze cloner. "- Mohnish Pabrai
In 1999, Pabrai begon zijn beleggingsfonds met slechts 1 miljoen dollar te investeren.Nu, slechts acht jaar later, Pabrai beheert meer dan 500 miljoen dollar.Natuurlijk, Pabrai de prestaties rechtvaardigt deze enorme groei: een rendement op jaarbasis van meer dan 28% (na alle honoraria en kosten).
Een voorbeeld van een recente transactie van Pabrai is zijn aankoop van aandelen van Cryptologic, een software leverancier voor casino's op het internet.De totale beurswaarde van Cryptologic op het moment van de eerste investering Pabrai: minder dan 250 miljoen dollar.Pabrai, intussen, gezien heeft deze investering toename van de waarde meer dan 50% in minder dan 6 maanden.Nogmaals, dit zou volstrekt ondenkbaar voor Warren Buffett.
Maar, zoals Buffett, zowel Greenblatt en Pabrai zullen worden geconfronteerd met de wetten van de financiële zwaartekracht.Ook hun relatieve rendement zal verminderen de loop van de tijd.Voor zeker, sommigen zullen beweren dat Greenblatt en Pabrai net had enkele goede fortuin en beweren dat Buffett's beleggingen strategie werkt nu niet meer.
Maar ook in de toekomst nieuwe Buffett's zullen ontstaan.En zij zullen aantonen dat het sceptische, nogmaals, dat is het nog steeds mogelijk te presteren dan de markt.Simpelweg door het kopen van aandelen van de kwaliteit van bedrijven wanneer zij zijn te koop!